스테이블코인이란? 뜻부터 투자까지 한번에

스테이블코인은 미국 달러와 같은 법정화폐나 금과 같은 실물 자산에 가치가 연동되도록 설계된 암호화폐로, 디지털 자산 시장의 극심한 변동성에 대한 안정적인 대안을 제공합니다. 이들은 암호화폐 생태계에서 거래, 디파이(DeFi, 탈중앙화 금융), 가치 저장 수단으로 핵심적인 역할을 수행하며, 전통 금융과 디지털 자산 세계를 잇는 교량 역할을 합니다.

현재 시장은 미국 달러에 1:1로 가치가 고정된 법정화폐 담보 스테이블코인이 지배하고 있으며, 테더(USDT)와 USD코인(USDC)이 전체 시가총액의 대부분을 차지하며 시장을 주도하고 있습니다. 이들은 발행량만큼의 현금 및 현금성 자산을 준비금으로 보유하여 안정성을 확보합니다. 이와 더불어, 이더리움 등 다른 암호화폐를 초과 담보로 설정하여 탈중앙화 방식으로 운영되는 다이(DAI)와, 파생상품 거래 전략을 통해 가치를 유지하는 합성 스테이블코인 이더나 USDe(USDe) 등 혁신적인 모델들도 중요한 위치를 차지하며 시장의 다각화를 이끌고 있습니다.

 

스테이블코인의 개념과 유형

스테이블코인은 비트코인과 같은 일반적인 암호화폐가 겪는 극심한 가격 변동성 문제를 해결하기 위해 등장했습니다. 이들은 가치를 안정적으로 유지함으로써 일상적인 거래나 결제 수단으로서의 화폐 기능을 수행하고, 투자자들이 시장 변동성으로부터 자산을 보호하는 안전자산 역할을 합니다. 스테이블코인은 담보 구조에 따라 크게 네 가지 유형으로 분류됩니다.

• 법정화폐 담보 스테이블코인 (Fiat-Collateralized): 가장 보편적인 형태로, 미국 달러(USD)와 같은 법정화폐를 1:1 비율로 예치하고 그에 상응하는 코인을 발행합니다. 발행사는 예치된 법정화폐를 은행이나 신탁사에 준비금으로 보관하며, 정기적인 감사를 통해 투명성을 유지합니다. 테더(USDT)와 USD코인(USDC)이 대표적인 예입니다.
• 암호화폐 담보 스테이블코인 (Crypto-Collateralized): 이더리움(ETH)과 같은 다른 암호화폐를 담보로 발행됩니다. 담보 자산의 가격 변동 위험에 대비하기 위해 일반적으로 발행된 스테이블코인의 가치보다 더 많은 담보(초과담보)를 요구합니다. 예를 들어, 100만 달러 가치의 스테이블코인을 발행하기 위해 150만 달러 상당의 이더리움을 담보로 예치하는 방식입니다. 이 방식은 탈중앙화되어 있어 검열 저항성이 높다는 장점이 있습니다. 메이커다오(MakerDAO)가 발행하는 다이(DAI)가 가장 유명합니다.
• 상품 담보 스테이블코인 (Commodity-Backed): 금, 석유 등 실물 상품의 가치에 연동됩니다. 투자자는 변동성이 큰 암호화폐 대신 실물 자산에 간접적으로 투자하는 효과를 누릴 수 있습니다. 테더 골드(XAUt)는 1토큰이 금 1그램의 가치를 대표하는 상품 담보 스테이블코인의 예입니다.
• 알고리즘 스테이블코인 (Algorithmic): 별도의 담보 자산 없이, 알고리즘을 통해 코인의 공급량을 조절하여 가격을 안정적으로 유지합니다. 시장 가격이 목표치(예: 1달러)보다 높으면 공급량을 늘리고, 낮으면 줄이는 방식으로 작동합니다. 중앙은행의 통화 정책과 유사하지만, 담보 부재로 인해 시장의 신뢰를 잃을 경우 가치가 급락할 위험이 큽니다. 2022년 테라USD(UST)의 붕괴는 알고리즘 스테이블코인의 구조적 취약성을 보여준 대표적인 사례입니다.

시장을 선도하는 대표 스테이블코인

2025년 7월 기준, 스테이블코인 시장은 특정 몇몇 코인이 압도적인 점유율을 보이는 과점 형태를 띠고 있습니다. 특히 상위 2개 코인인 USDT와 USDC가 전체 시장의 약 80% 이상을 차지합니다.

순위코인명티커시가총액 (2025년 7월 11일 기준)유형

1	테더 (Tether)	USDT	$1,591억	법정화폐 담보
2	USD 코인 (USD Coin)	USDC	$631.3억	법정화폐 담보
3	다이 (Dai)	DAI	$53.7억	암호화폐 담보
4	이더나 USDe (Ethena USDe)	USDe	$53.3억	합성(알고리즘)
5	월드 리버티 파이낸셜 USD	USD1	$22억	법정화폐 담보
6	퍼스트 디지털 USD	FDUSD	$14.5억	법정화폐 담보
출처: Bankrate, CoinMarketCap

 

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1. 테더 (Tether, USDT)

테더(USDT)는 2014년에 출시된 최초의 성공적인 스테이블코인이자 현재 시장에서 가장 큰 규모와 거래량을 자랑하는 지배적인 디지털 자산입니다. USDT는 미국 달러와 1:1 가치로 연동되며, 발행사인 테더 홀딩스는 발행된 모든 USDT에 대해 100% 준비금을 보유한다고 명시하고 있습니다.

• 준비금 구성: 테더의 준비금은 대부분 미국 단기 국채(T-bills)와 같은 안전 자산으로 구성되어 있으며, 현금, 환매조건부채권, 금, 비트코인 등도 일부 포함됩니다. 2024년에는 세계 최대 자산운용사 블랙록의 두 배에 달하는 130억 달러의 이익을 기록할 정도로 재정적 영향력이 막대합니다.
• 시장 지위: USDT는 이더리움, 트론, 솔라나 등 다수의 주요 블록체인에서 발행되어 높은 접근성을 가지며, 전 세계 암호화폐 거래소에서 기축 통화와 같은 역할을 수행합니다.
• 안정성: 2022년 5월 테라-루나 사태 당시 일시적으로 1달러 페깅이 깨져 0.92달러까지 하락하는 위기를 겪었으나, 대규모 상환 요청을 성공적으로 처리하며 신뢰를 회복하고 2022년 7월 20일 완벽하게 페깅을 복구했습니다.

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2. USD 코인 (USD Coin, USDC)

USDC logo and branding
USD코인(USDC)은 금융 기술 기업 서클(Circle)이 발행하는 스테이블코인으로, 투명성과 규제 준수를 강조하며 시장에서 두 번째로 큰 규모를 차지하고 있습니다. USDC는 유통되는 모든 토큰이 미국 달러 또는 동등한 가치의 자산으로 100% 완벽하게 담보된다는 점을 내세웁니다.

• 준비금 및 투명성: USDC의 준비금은 현금과 단기 미국 국채 등 유동성이 매우 높은 자산으로만 구성됩니다. 서클은 세계적인 회계법인을 통해 매달 준비금 증명 보고서를 발행하여 높은 수준의 투명성을 유지하고 있습니다.
• 규제 및 신뢰성: USDC는 세계에서 가장 많은 라이선스를 보유한 스테이블코인 발행사가 관리하며, 미국 규제 당국의 감독을 받는 금융기관에 준비금을 보관하여 안정성을 높였습니다. 이러한 특징 덕분에 기관 투자자들에게 선호도가 높습니다.
• 생태계 확장: 초기에는 서클과 코인베이스가 공동 설립한 컨소시엄 '센터(Centre)'에서 관리했으나, 현재는 서클이 단독으로 운영하고 있습니다. 이더리움, 솔라나, 아비트럼 등 23개 이상의 블록체인에서 네이티브로 지원되어 디파이 및 글로벌 결제 분야에서 광범위하게 활용됩니다.

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3. 다이 (Dai, DAI)

다이(DAI)는 탈중앙화 자율 조직(DAO)인 메이커다오(MakerDAO)가 이더리움 블록체인 위에서 발행하고 관리하는 대표적인 탈중앙화 스테이블코인입니다. 중앙화된 발행 주체 없이 스마트 컨트랙트를 통해 운영되며, 미국 달러에 1:1로 가치가 연동됩니다.

• 작동 방식: 사용자는 이더리움(ETH), WBTC 등 메이커다오가 승인한 암호화폐 자산을 스마트 컨트랙트에 담보로 예치하고, 이를 기반으로 DAI를 대출(발행)받습니다. 담보 자산의 가치 하락에 대비해 항상 대출된 DAI의 가치보다 높은 비율(예: 150%)의 담보를 유지해야 하며, 이 비율이 특정 수준 이하로 떨어지면 담보가 청산될 수 있습니다.
• 투명성과 탈중앙성: 모든 담보 자산과 발행량은 블록체인 상에서 누구나 실시간으로 확인할 수 있어 투명성이 매우 높습니다. 중앙화된 주체가 없어 검열이나 동결의 위험이 적다는 장점이 있습니다.
• 담보 다각화: 초기에는 이더리움만을 담보로 사용했으나, 안정성 강화를 위해 USDC와 같은 중앙화 스테이블코인 및 미국 국채와 같은 실물 자산(RWA)을 담보에 포함시키기 시작했습니다. 이는 안정성을 높였지만, 일부 커뮤니티에서는 탈중앙화라는 본질을 훼손한다는 비판도 제기됩니다.

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4. 기타 주목할 만한 스테이블코인

• 이더나 USDe (Ethena USDe): 전통적인 담보 대신 '델타 중립(delta-neutral)' 헤징 전략을 사용하는 합성 스테이블코인입니다. 이더나 랩스는 사용자가 예치한 자금으로 이더리움 현물을 매수(롱 포지션)하는 동시에, 동일한 규모의 이더리움 선물 계약을 매도(숏 포지션)합니다. 이 '현금-선물 차익거래(cash-and-carry trade)'를 통해 이더리움 가격 변동에 따른 위험을 중화시키고 페깅을 유지합니다. 이 모델은 혁신적이지만, 거래소 파산이나 시장 붕괴 시 유동성 문제 등 새로운 형태의 위험을 내포하고 있습니다.
• 퍼스트 디지털 USD (FDUSD): 2023년 6월 홍콩에 본사를 둔 금융 회사 First Digital의 자회사가 출시한 법정화폐 담보 스테이블코인입니다. FDUSD는 1:1 비율로 미국 달러 또는 그에 상응하는 현금성 자산을 준비금으로 보유하며, 이 자산은 규제받는 수탁 기관에 의해 분리된 계정에 보관됩니다. 스마트 컨트랙트를 실행할 수 있는 프로그래밍 기능이 특징이며, 이더리움, BNB 체인, 아비트럼 등 여러 블록체인에서 사용할 수 있습니다.

결론 및 전망

스테이블코인은 암호화폐 시장의 필수불가결한 요소로 자리 잡았으며, 특히 법정화폐를 담보로 하는 USDT와 USDC는 높은 안정성과 신뢰성을 바탕으로 시장을 지배하고 있습니다. 이들의 성장은 디지털 경제에서 미국 달러의 영향력을 더욱 강화하는 효과를 낳고 있습니다.

동시에 다이(DAI)와 같은 탈중앙화 모델은 투명성과 검열 저항성을 무기로 꾸준히 성장하고 있으며, 이더나 USDe와 같은 새로운 합성 모델은 스테이블코인의 작동 방식에 대한 혁신적인 접근을 보여주고 있습니다.

앞으로 각국 정부와 규제 당국의 스테이블코인 규제 프레임워크 마련이 가속화될 것이며, 이는 시장의 안정성을 높이고 기관 투자자의 참여를 확대하는 계기가 될 것입니다. 규제의 명확화와 기술 혁신이 맞물리면서 스테이블코인 시장은 단순한 거래 매개체를 넘어 주류 금융 자산으로 편입될 가능성이 높으며, 그 규모는 수조 달러에 이를 것으로 전망됩니다