SPG 058610.KQ
Global High-Precision Gear Manufacturer
Investment Rating
투자 포인트 요약: 로봇 감속기 국산화의 선봉장
에스피지(SPG)는 국내 정밀 감속기(SR/SH 감속기) 시장의 독보적인 점유율을 보유한 기업입니다. 로봇 자동화 수요의 폭발적인 증가와 함께, 기존 일본산 제품 의존도를 낮추는 국산화(Localization) 트렌드의 최대 수혜주로 분석됩니다.
재무 실적 및 전망 (Financials)
지속적인 매출 성장과 제품 믹스 개선을 통한 이익률 상승세
매출액 및 영업이익률 추이
분석: 2023년은 경기 둔화의 영향을 받았으나, 2024년부터 로봇용 정밀 감속기 양산 본격화로 매출액 5,000억 원 돌파 및 영업이익률(OPM) 7%대 안착이 전망됩니다.
사업 부문별 매출 비중 (2024F)
포트폴리오 변화: 단순 가전용 모터에서 고마진 산업용/로봇용 감속기로 체질 개선이 진행 중입니다. 로봇 부문의 비중 확대가 밸류에이션 리레이팅(Re-rating)의 핵심입니다.
수익성 분석 및 밸류에이션
이익 성장 요인과 경쟁사 대비 주가 수준 비교
2024년 영업이익 성장 요인 분석
이익 성장 드라이버: 원자재 비용 상승의 부담이 있으나, 판매량(Volume) 증가와 고마진 제품 믹스(Mix) 효과가 이를 상쇄하며 전체 이익 성장을 견인할 것으로 보입니다.
경쟁사 PER 비교 (2024E 기준)
저평가 매력: 로봇 테마주인 레인보우로보틱스 등과 비교했을 때, 에스피지는 실적이 뒷받침됨에도 불구하고 PER 20배 수준으로 상대적 저평가 상태에 있습니다.
SPG 중장기 성장 로드맵
기반 구축
가전용 모터 시장 점유율 1위 달성 및 안정적 Cash Cow 확보
기술 국산화
일본 독점의 SR/SH 정밀 감속기 독자 개발 및 양산 성공
현재 (Expansion)
미국/유럽 자동화 시장 진출 및 협동로봇 라인업 확대
미래 (Dominance)
글로벌 Top-tier 로봇 부품사 도약 및 AI 로봇 솔루션
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